模型10：资金面实战指标
一句话总结
资金面是A股涨跌的核心驱动力，具体数据比感觉更可靠。
核心逻辑
资金 = 价格涨跌的真正驱动力
情绪、基本面、政策 → 最终都通过资金体现
盯数据，不要凭感觉ETF净申购数据说明
「ETF净申购数据是我的独家数据，我把QDII、货币基金、债券基金剔除后的股票型ETF估算净申购数据汇总了起来。」
关键ETF：
- 510300（沪深300ETF）
- 510500（中证500ETF）
- 159915（创业板ETF）
三大核心指标
1. ETF净申购
| 数据 | 含义 | 信号 |
|---|---|---|
| 连续净申购 | 机构看多 | 增量市场 |
| 基本持平 | 观望 | 存量市场 |
| 连续净赎回 | 机构减仓 | 减量市场 |
2. 融资余额
| 变化 | 含义 | 信号 |
|---|---|---|
| 快速攀升 | 杠杆情绪升温 | 风险积累 |
| 稳步上升 | 正常牛市 | 健康 |
| 高位徘徊 | 接近顶部 | 减仓信号 |
| 快速下降 | 恐慌去杠杆 | 底部信号 |
关键比例：
- 两融余额占流通市值 > 4% → 危险区
- 两融余额增速 > 20% → 警告
3. 超大单净流入
历史数据参考：
| 时间 | 超大单净流入 | 市场含义 |
|---|---|---|
| 924当周 | 602亿 | 行情启动 |
| 1月13日当周 | 43亿 | 阶段性见底 |
| 6月23日当周 | 128亿 | 主升浪开启 |
国家队的区分
汇金 vs 其他机构
| 资金方 | 买入特征 | 原文描述 |
|---|---|---|
| 汇金 | 分时段放量、顶着卖一买、直接打出溢价 | "买一段然后停一下"、"底下会出现明显的红色放量柱子" |
| 其他机构 | 全天放量、不集中，白柱居多（托而不拉） | "托住而不拉升的状态"、"想买的便宜一些" |
实战含义：
- 看到明显的红色放量柱子 + 分时段 → 汇金在买
- 全天持续白柱托住 → 可能是各大基金公司在冲规模（不是真想拉）
存款搬家：牛市进度条
枯荣线：12%（估算值）
「居民存款同比增速是有一条枯荣线的，高于这条线表明存款正在从别的地方汇集过来，低于这条线表明存款正在搬家去别的地方，我从图中估算大约是12%的样子。」
说明： 12%是估算值，与历史M2增速大致匹配。
搬家阶段
阶段1：存款增速下降（低于12%）
→ 资金开始搬家
→ 牛市第一阶段
阶段2：搬家加速
→ 非银存款增速上升
→ 赚钱效应扩散
→ 牛市第二阶段
阶段3：存款增速触底回升
→ 搬家接近尾声
→ 牛市顶部极限阈值
「2014-2015牛市：存款搬家峰值 = 居民储蓄10% = 极限阈值」
七大盯盘信号
| 序号 | 信号 | 含义 |
|---|---|---|
| 1 | 国家队常驻ETF放量 | 国家队护盘/拉升 |
| 2 | 股指期货贴水收敛 | 机构看多 |
| 3 | 超大单资金流入 | 头部资金行动 |
| 4 | 热点板块分化 | 行情进入后端 |
| 5 | 期权隐含波动率极低 | 变盘信号 |
| 6 | 实时新闻资讯 | 政策/事件驱动 |
| 7 | ETF净流入/两融 | 资金面确认 |
政策市特点
「国家队行为无法预测，有时会干预数据信号。」
应对原则：
- 资金面信号与政策方向一致 → 信号更可靠
- 政策强力干预时 → 技术分析暂时失效
- 无法预测时 → 轻仓/观望
实战应用
每日监测清单
- 盘前：隔夜美股、A50期货
- 盘中：超大单流向、ETF成交量
- 盘后：融资融券数据、ETF申赎数据
判断市场阶段
增量市场特征：
- ETF连续净申购
- 两融余额稳步上升
- 超大单持续净流入
- 北向资金持续买入
存量市场特征：
- ETF申赎基本持平
- 两融余额区间波动
- 超大单来回反复
- 无趋势，结构行情
减量市场特征：
- ETF净赎回
- 两融余额快速下降
- 超大单持续净流出
- 现金为王
关键数据
- 存款搬家枯荣线：12%
- 存款搬家极限：居民储蓄10%
- 两融危险区：占流通市值 > 4%
- 两融警告线：增速 > 20%